风口IPO丨哪吒汽车冲刺港股：亏了180多亿后，销量开始下滑

发布日期：2024-10-02 14:19

来源类型：豆果美食 | 作者：刘永胜

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风口财经记者 张亭旺

6月26日，港交所网站显示，哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司（下称“合众新能源”）向港交所递交招股书。

图片来源：港交所网站

招股书介绍，哪吒汽车母公司合众新能源由方运舟于2014年10月16日创立。2023年，哪吒汽车的总销量为12.42万辆，营收为135.55亿元，净亏损68.67亿元。

在哪吒之前，已有蔚来、小鹏、理想、零跑四家造车新势力成功赴港上市，目前市值分别约为721亿港元、584亿港元、1454亿港元、353亿港元。若上市成功，哪吒汽车将成为港股上市的第五家中国造车新势力企业。

三年合计亏损超183亿元

近几年，合众新能源一直处于大额亏损状态。

招股书显示，2021年至2023年，哪吒汽车的营收分别为50.87亿元、130.5亿元、135.55亿元；净亏损分别为48.4亿元、66.66亿元、68.67亿元，三年合计亏损超183亿元。

图片来源：招股书

销量方面，2020年-2022年，哪吒汽车销量分别为1.51万辆、6.97万辆以及15.21万辆。值得注意的是，2023年哪吒汽车的营收增长明显放慢脚步，这与其销量停滞不前有关。

2022年，哪吒一举超越“蔚小理”等前辈，成为了造车新势力年度销量冠军。不过2023年以来，哪吒的销量持续走低，全年销量仅为12.75万辆，同比下滑16.16%。

今年5月，哪吒汽车交付1.01万辆，同比下滑22.38%，低于蔚小理、零跑等竞争对手，依旧未能扭转颓势。而2024年前五个月，公司汽车交付量与2023年同期相比明显下降。哪吒汽车前五个月交付量累计约4.36万辆，未及全年目标销量的20%。

图片来源：哪吒汽车官网

从价格区间上看，哪吒汽车产品定位1.5万美元-4.5万美元的价格区间，是新能源电动汽车竞争最为激烈的细分市场。对此，合众新能源公司表示，虽然竞争激烈，但也意味着任何车企一旦在该市场中取得领先地位，即可掌握未来竞争的主动权，实现可持续增长。

国内市场销量不佳的情况下，哪吒汽车已经明显开始向海外市场投注更多精力。在招股书中，哪吒汽车强调，海外新能源汽车市场拥有显著增长的潜力，预计将从2023年的520万辆增长至2028年的1360万辆，年复合增长率为21.4%。其中中国企业新能源汽车海外销量预计将从2023年的60万辆增长到2028年的450万辆。

2023年，哪吒汽车实现出口1.7万辆，占总销量的13.7%，贡献了12%销售收入。

最新估值424亿元

虽然销量下滑、尚未实现盈利，但合众新能源融资一直颇为顺利。不仅有三六零、宁德时代、中车资本和深创投等多家龙头企业，近期还有国资加持。

4月15日，桐乡市国有资本投资运营有限公司、宜春市金合股权投资有限公司、南宁民生新能源产业投资合伙企业（有限合伙）三方与合众汽车共同签署《合众汽车高质量发展联合协议》。根据协议，签约各方共同向合众汽车/哪吒汽车提供总额不少于50亿元人民币投资；协调相关资源，支持合众汽车尽快实现IPO，促进合众汽车扩大出口规模。

根据招股书披露的交叉轮投资，四名投资人以人民币34.26亿元的代价获取合众新能源8.08%的股权，以此计算，合众新能源的估值已经达到了424亿元。

图片来源：招股书

总体来看，合众新能源自成立以来已获得10轮融资。

截至目前，方运舟及其控制实体合计持股11.82%；包括宜春实体、宜春鑫合等在内的一致行动安排项下的相关投资者持股20.28%。据招股书，根据一致行动安排，方运舟控制相关投资者于公司股东大会上持有的投票权。

此外，民生股权持股11.46%；华鼎资本持股9.82%；三六零安全持股9.12%；程治中持股5.35%；桐乡市财政局持股4.44%；合肥高新持股3.49%；宁德时代持股3.04%；桐乡科技创业持股2.18%。

图片来源：招股书

在一众股东中，由周鸿祎带领的三六零安全最为高调。周鸿祎曾多次在公开场合为哪吒汽车站台，也曾多次批评哪吒汽车以及CEO张勇，让哪吒汽车和张勇收获了不小的流量。

三六零安全的2022年年报显示，截至2022年12月31日，集团持有合众新能源10.72%股权，目前持股已降至9.12%。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）